CEA ACM /

Construction du bilan Solvabilité 2 d'une compagnie d'assurance vie

Domaine(s)	Mémoire
formation(s)	CEA () / resp.: / intervenant:

Informations sur les documents

Type de document	Mémoires
société	ACM
Auteur(s)	JEAN-LOUIS C.
Numéro
Date de référence	02/03/2011

Mémoire confidentiel

Résumé

Fin 2012 entrera en vigueur le nouveau système de solvabilité européen de l’assurance, Solvabilité 2. Ce projet consiste en une refonte complète de la façon d’appréhender et de comptabiliser les risques auxquels sont soumises les compagnies d’assurance. Ces risques devront être estimés, à l’actif comme au passif, de manière économique et conformément à la valeur de marché. Les provisions, appelées provisions « Best Estimate » (ou meilleure estimation des provisions), devront être calculées de manière prospective et l’actif sera, lui, estimé en valeur de marché. Ce bilan prudentiel sera au coeur du nouveau dispositif réglementaire et permettra d’apprécier la solvabilité de chaque société. L’objet de ce mémoire est de décrire la construction du bilan réglementaire 2008 d’une compagnie d’assurance vie française dans le nouveau référentiel Solvabilité 2, dans l’état d’avancement actuel du projet. Le portefeuille de la société étant principalement constitué de contrats d’épargne, nous nous attachons dans un premier temps à décrire le fonctionnement de ces contrats ainsi que leur mode de comptabilisation et l’exigence de solvabilité qui leur est associée. Nous faisons ensuite un point sur l’état d’avancée du projet Solvabilité 2 au moment de la rédaction de ce mémoire. Puis nous mettons en évidence à l’aide d’un exemple simple l’importance d’estimer les engagements de l’assureur de la même manière qu’un actif financier (valorisation « market-consistent »). Nous passons ensuite à la construction à proprement parler du bilan Solvabilité 2 de la compagnie d’assurance vue étudiée. Pour ce faire, le recours au modèle interne de la société est indispensable. Nous le présentons brièvement et nous expliquons le paramétrage utilisé pour effectuer les calculs des provisions Best Estimate. L’importance du référentiel français dans les calculs de provisions Best Estimate est aussi démontrée. Nous calculons ensuite les capitaux propres de la société dans le référentiel Solvabilité 2 et une analyse des écarts entre les capitaux propres Solvabilité 1 et les capitaux Solvabilité 2 est réalisée. Nous procédons à une étude de sensibilité du bilan Solvabilité 2 à divers paramètres comme par exemple la modélisation de certaines provisions financières ou l’horizon de projection. Cette analyse met, entre autres, en évidence l’importance des choix de modélisation tels que la règle de revalorisation des contrats mais aussi le fort impact des niveaux de marché au moment du calcul. Le caractère procyclique des calculs est d’autant plus important que la situation de marché qui prévalait fin 2008 était très atypique en raison d’une grave crise financière. Les conditions de marché sur les marchés obligataires ont abouti à des spreads de crédit très élevés qui affectent significativement le bilan Solvabilité 2 des compagnies d’assurance. Nous proposons alors de tenir compte d’une prime de liquidité dans les calculs, même si ce n’est pas prévu, à l’heure actuelle, dans Solvabilité 2 et nous mesurons ainsi l’impact de ce nouveau paramètre sur le bilan de la compagnie étudiée.

Abstract

The new European insurance solvency system, Solvency 2, will be effective at the end of 2012. This project will lead to huge changes in the way insurance firms assess their risks. They will have to price economically all the risks embedded in their assets and in their liabilities. The methods used shall be consistent with market prices. The impact on French insurers’ balance sheets is going to be tremendous. Technical provisions, also called Best Estimate provisions, are going to be assessed prospectively and assets will be counted at their market-value. This new regulatory balance sheet is going to be the core of the Solvency 2 reform. This dissertation aims at describing the methods used to build the Solvency 2 balance sheet of a French life insurance company at the end of 2008. The insurance portfolio of the company is mainly constituted of savings contracts. In the first parts of the dissertation we describe their specificities as well as the way they are counted in the French accounting system and the solvency need associated to them. We then explain the Solvency 2 project such as it is at the beginning of 2010. In the third part we show through a simplified example how important it is for an insurer to assess his insurance liabilities with market-consistent methods. Then we start to describe the methods used to build the company’s Solvency 2 balance sheet. For that we need to use the firm’s internal model. We briefly present the model and we explain how to calibrate it to assess the Best Estimate provisions. We show that the French accounting system still has an impact on Solvency 2 provisions. We calculate the company’s own funds and we analyse the change between the firm’s Solvency 1 and Solvency 2 own funds. We then proceed to a sensibility study to different parameters such as the modelisation of certain financial provisions or the simulations’ horizon. This analysis underlines how sensitive to the company’ future discretionary benefits modelisation or to initial market conditions the calculations are. The procyclicity of the calculations was all the more enhanced that the market conditions that prevailed at the end of year 2008 were particularly stressed because of the financial crisis. Bonds spreads soared to high levels, which has a significant impact on insurers’ Solvency 2 balance sheets. This is why we introduce the concept of liquidity premium in the calculations although it is not currently permitted in the Solvency 2 project. We measure the impact of the introduction of a liquidity premium on the life insurance company’s balance sheet.

Lien permament : https://www.ressources-actuarielles.net/C12574E200674F5B/0/6D1E862A86466687C125782C00525B87