Etude de sensibilité d'un best estimate retraite au paramétrage du LLP et de la période de convergence de la courbe de taux sans risque sous S2
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Domaine(s)Mémoire
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Type de document Mémoires
sociétéPRIMACT
Auteur(s) EXTRAT A.
Numéro
Date de référence 06/10/2020


Résumé

La construction d’une courbe de taux sans risque constitue l’une des problématiques majeures de la valorisation financière. Il s’agit d’une fonction qui associe à chaque maturité un taux de rendement sans risque qui correspond au rendement fourni par un investissement non soumis au risque de défaut. Sous la norme Solvabilité II, cette courbe de taux est construite à l’aide de la méthode d’extrapolation de Smith-Wilson. La méthode d’extrapolation de Smith Wilson dépend d’un taux de convergence ultime, d’une période de convergence ainsi que du Last Liquid Point (LLP). Dans le Consultation Paper de 2019, l’EIOPA indique qu’elle envisage de considérer de nouvelles valeurs de LLP et de période de convergence. Dans le cas de l’assurance Vie, la courbe de taux sans risque influencera le Best Estimate de deux façons. D’abord au niveau de l’actualisation de l’estimation des flux futurs, ensuite au niveau des prestations puisque celles-ci sont fonction du rendement de l’actif qui est lui-même dépendant de la courbe de taux sans risque. Ce mémoire s’intéresse donc à l’impact du Last Liquid Point et de la période de convergence sur la valeur du Best Estimate dans le cas de contrats retraites collectifs de type 83.

Abstract

The construction of a risk-free yield curve is one of the major issues in financial valuation. This corresponds to a curve that associates a risk-free rate of return for each given maturity, which corresponds to the return provided by an investment that is not subject to the risk of default. Under the Solvency II standard, this yield curve is based on the Smith-Wilson method. The Smith Wilson extrapolation method depends on a convergence rate, a convergence period and the Last Liquid Point (LLP). In the Consultation Paper published in October 2019, EIOPA indicates that it is considering new values for LLP and convergence period. These changes will impact risk-free rates for long-term maturities (beyond 20 years). In the case of Life insurance, the risk-free rate curve will influence the Best Estimate in two ways. Firstly, in the discounting of the estimated future cash flows, and secondly, in the benefits, since the benefits are a function of the return on assets, which is itself dependent on the risk-free rate curve. This paper therefore focuses on the impact of the Last Liquid Point and the convergence period on the value of the Best Estimate in the case of type 83 group pension contracts.

Mémoire complet

>Mémoire Actuariat Extrat Alexandre.pdf

Lien permament : https://www.ressources-actuarielles.net/C12574E200674F5B/0/99939E73E520B59EC125853C0061B4FD