ISFA ALLIANZ /

Etude du SCR en Epargne

Domaine(s)	Mémoire
formation(s)	ISFA () / resp.: / intervenant:

Informations sur les documents

Type de document	Mémoires
société	ALLIANZ
Auteur(s)	SANKHE M.
Numéro
Date de référence	09/27/2016

Résumé

Toute entreprise dispose d’un actif, qui reflète ce qu’elle possède, et en contrepartie un passif, qui reflète ce qu’elle doit. Dans une activité traditionnelle, l’entreprise produit un bien ou un service puis est rémunérée en contrepartie de la vente de ce bien ou de ce service. L’activité d’un assureur est singulière dans la mesure où elle fonctionne en cycle inverse : l’assureur encaisse le prix de vente d’un contrat avant de décaisser son prix de revient et dispose ainsi des fonds dans l’intervalle de temps. La particularité de l’assurance vie est que la durée moyenne des contrats est de 10 ans. L’assureur doit donc veiller à la rentabilité sur le long terme mais aussi au capital qu’il est nécessaire d’immobiliser pour la pratique de son activité. En Europe, les règles de valorisation de fonds propres pour les assureurs sont édictées par une directive nommée Solvabilité II. Cette directive vient en replacement de Solvabilité I et a pour but de mieux adapter les fonds propres exigés des compagnies d'assurance et de réassurance aux risques que celles-ci encourent. Sous Solvabilité I, les capitaux propres sont calculés forfaitairement en fonction des provisions techniques vie et du chiffre d’affaire non-vie. Solvabilité II introduit un calcul du besoin en capital basé sur une prise en compte de tous les risques inhérents à l’activité des assureurs : le Solvency Capital Requirement (SCR). Cette approche contraint aujourd’hui les assureurs à avoir une nouvelle vision de la rentabilité qui n’est plus seulement observée par rapport au chiffre d’affaire mais aussi par rapport au SCR. Néanmoins, pour allier le SCR à la rentabilité en Epargne, il est nécessaire de projeter le SCR. La projection du SCR est aussi utile pour le calcul d’un des éléments du bilan sous Solvabilité II : la marge pour risque (Risk Margin). De nombreux mémoires et autres travaux ont été réalisés sur le SCR en Epargne. Ce mémoire propose une analyse du SCR en faisant un focus sur la poche d’investissement. En effet, l’épargne propose deux grandes familles d’investissement que sont l’Euro et les Unités de compte (UC). Les études réalisées mettront en évidence les spécificités du SCR pour chacun de ces deux supports. Nous verrons que le SCR du support Euro est en grande partie dû aux risques de marché alors que le SCR du support UC est dû aux risques de souscription. Plus généralement, nous verrons que c’est la présence d’une garantie de taux sur l’Euro qui rend leurs consommations en capital si différente. Nous analyserons également la projection du SCR. Cette partie permettra de mettre en lumière un aspect peu intuitif de la poche UC, qui pour beaucoup, est synonyme de risque moindre. En effet, à cause de sa duration plus longue, le support UC en présence présentera une projection du SCR plus importante2 que celui du support Euro. Pour résumer, ce mémoire s’attachera à répondre à la question suivante : Quels sont les particularités et les principaux leviers du SCR en Epargne selon le support ?

Abstract

Each company has an asset that shows what it owns and liabilities that reflects what it owes. In regular activities, the company generates an item and then is remunerate after selling of the item. In insurance it is particular because it is a reverse cycle: the insurer receive the selling price of a contract before paying back the prime cost, the insurer holds funds in between. The particularity in life insurance is that average duration is 10 years; therefore the insurer must make sure of long term profitability and also required capital for the activity. In Europe, the valuation rules of required capital for insurers are led by a directive called Solvency II. This directive comes in replacement of Solvency I and aims to better the capital requirements of insurance companies and reinsurance risks that they incur For a while, profitability was calculated using turnover, main indicator of the health of a company. Nowadays, given the exposition at risks for insurance companies, the economic capital modeling is taking over. Under Solvency 1, capital requirement was calculated using technical provisions for life and turnover for non-life. Solvency II introduces new calculation of capital requirement taking into account all type of risks insurance is facing. This new approach forces insurers to take into account the risk capital into analysis of profitability. Thus, in order to associate the New Business Margin (NBM) to the SCR, we must project the SCR. Risk Capital is also projected for calculation of the Risk Margin wish is part of the balance sheet in Solvency II. Many reports have been done on the SCR in Savings. This report provides an analysis of the SCR with a focus on investment pocket. Indeed, savings offers two major investments families that are the Euro and Units Linked (UL). The studies will highlight the specificities of SCR for each of these two funds. More generally, we will see that it is the presence of the guarantee on the Euro which makes their capital consumption so different. We will also analyze the projection of the SCR. This section will show that UL can be more consumer in capital than it is believed. In summary, this paper will attempt to answer this question: What are the main levers of SCR in Savings depending on the fund?

Mémoire complet

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11414755_SANKHE_MOHAMED_MEMOIRE.pdf

Lien permament : https://www.ressources-actuarielles.net/C12574E200674F5B/0/628C0B3541AFCB32C1257F87005E2919