La Value at Risk
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Domaine(s)Mémoire
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Type de document Mémoires
sociétéCrédit Agricole
Auteur(s) SYDOR T.
Numéro
Date de référence 04/01/2007


Résumé

Les assurances et les différentes institutions financières ont besoin du risque pour tirer profit des capitaux qu’elles investissent dans les marchés financiers. Toutefois ce risque, dans de trop grandes proportions, est aussi paradoxalement la source d’un grand danger, dont elles tentent depuis longtemps de se prémunir. Dans le contexte de libéralisation des marchés de capitaux et du développement des instruments financiers dérivés, les organismes de surveillance ont exigé des institutions de développer divers outils pour mesurer et pallier les effets de ce risque. La VaR, acronyme désignant la value at risk, en est l’un des derniers nés et des plus en vogue actuellement. La définition probabiliste de la VaR est claire mais ses méthodes de calcul sont multiples et il convient d’adopter la plus adéquate selon la nature du portefeuille d’actifs sous gestion. Les outils mathématiques mis en oeuvre peuvent aussi être pointus et requièrent une parfaite maîtrise pour fournir un résultat pertinent. Cet exposé retrace les modèles de calcul de VaR les plus largement mis en place au sein des institutions qui s’y soumettent, et réserve une grande place à l’étude d’exemples qui présentent, en pratique, les différentes méthodes possibles et les problèmes qui s’y rattachent. En dernier lieu, des calculs plus complexes créés pour répondre aux problèmes spécifiques posés par des portefeuilles précis seront exposés et détaillés.

Abstract

Insurances and financial institutions need risk in order to take advantage of the money they invest on financial markets. However this risk, in larger proportions, is also paradoxically the cause of a great danger, which they try to get rid of for a long time. In the context of markets liberalisation and financial derivatives development, governmental supervising institutions asked from these institutions to set up several tools to measure and solve effects of this risk. The VaR, acronym for value at risk, is one of the latest and most used nowadays. The probabilistic definition is clear but its methods are numerous and the most fitted one to the kind of portfolio managed, has to be chosen. Mathematical tools can also be sharp and require to be perfectly managed to provide a relevant result. This document presents the most commonly used models in the calculus of the VaR, and focuses on the study of examples which show, in a practical way, the different methods and the problems related to them. At last, two rough calculus of VaR, supposed to solve the specific problems occurring with two precise kinds of portfolio, will be exposed and detailed.

Mémoire complet

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